近九成上市公司獲得政府補貼,90多家虧損企業(yè)因此扭虧為盈。2014年半年報披露的相關(guān)數(shù)據(jù),令補貼亂象這一老生常談的話題再度升溫。

　　上半年近九成公司獲政府補貼

　　2537家A股上市公司相繼公布的2014年半年報顯示,上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1.266萬億元,同比增長10.13%。

　　然而,另一組數(shù)據(jù)暴露了這份成績單背后的水分。上半年共有2235家上市公司收到政府補貼,占比達(dá)88.1%,合計補貼金額高達(dá)322.63億元,較上年同期增加逾三分之一。

　　上述320多億元補貼中,有一半流向58家上市公司。獲補貼金額排名前十位的分別為中國石油、中國國航、建設(shè)銀行、華能國際、TCL集團、京東方A、重慶鋼鐵、中國中冶、美的集團和中天城投,其中7家為央企和地方國企。

　　最奇葩的補貼或許要算露笑科技。半年報顯示,其上半年凈利潤為461.6241萬元,同期獲得補貼461.5102萬元。這意味著露笑科技上半年可能實際只賺取了1139元凈利潤。

　　事實上,上市公司“進補”并非新話題。有統(tǒng)計顯示,2011年至2014年上半年,各級政府共計為上市公司發(fā)放補貼3414億元。過去的7年中,上市公司獲得的政府補貼年均增長幅度達(dá)20%。

　　政府補貼給上市公司帶來的好處顯而易見。以上半年收獲補貼8.18億元排名第二位的中國國航為例,其同期凈利潤為4.744億元。這意味著若扣除補助,其虧損額高達(dá)3.44億元。

　　借補貼扭虧為盈

　　作為政府對微觀經(jīng)濟發(fā)展的一種方向性引導(dǎo),財政補貼通過轉(zhuǎn)移性支出的方式支持生產(chǎn)發(fā)展、調(diào)節(jié)供求關(guān)系、穩(wěn)定市場物價,維護生產(chǎn)經(jīng)營者或消費者的權(quán)益。

　　在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下,政府利用財政資金向具備良好成長前景的企業(yè)提供支持無可厚非。然而值得注意的是,并非所有的補貼都流向了符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)。

　　從氯堿化工到鋼鐵,從LED到有色金屬,一些屬于明顯產(chǎn)能過剩行業(yè)的地方企業(yè)屢屢獲得高額補貼。究其原因,不少企業(yè)是當(dāng)?shù)刂匾�的�?jīng)濟支柱,業(yè)績不佳有損地方政府的“臉面”和“錢包”。

　　另一些補貼的去向更加耐人尋味。有統(tǒng)計顯示,93家公司上半年獲得政府補助的金額大于其凈利潤。過去的3年半中,278家公司依賴政府補貼扭虧為盈,一些公司甚至借此躲過退市厄運。

　　地方政府緣何熱心于為上市公司,尤其是績差公司“喂補藥”?人們或許可以從股票市場的進退機制中找到答案。

　　在新股發(fā)行尚實行審批制的年代,股票發(fā)行采用額度管理和指標(biāo)管理的模式。面對寶貴的上市名額,一些地方政府不惜通過補貼的方式,為公司打造一份可以過關(guān)的財務(wù)報表。

　　核準(zhǔn)制下,上市資源的稀缺特性并未獲得實質(zhì)性改變。在上市通道依然不暢、退市機制卻日趨嚴(yán)格的背景下,地方政府保護殼資源的沖動有增無減。除了動員本轄區(qū)企業(yè)進行并購重組外,發(fā)放補貼扮靚業(yè)績成為其呵護績差公司的重要手段。

　　“免費補藥”拷問市場公平

　　“通過政府補貼來扭虧保殼,已經(jīng)成為A股市場一道風(fēng)景線。”財經(jīng)評論員皮海洲說,企業(yè)退市與否由政府補貼說了算,成為對退市制度公平性的拷問。

　　補貼亂象傷及的,不僅僅是退市制度的公平性。統(tǒng)計顯示,今年上半年補貼過億元的58家上市公司中,40家為國有控股或參股公司,占比近七成。

　　從某種意義上說,政府補貼已經(jīng)在一定程度上導(dǎo)致不同所有制企業(yè)之間競爭環(huán)境的不公平。

　　今年7月,格力電器董事長董明珠、東方希望集團董事長劉永行等民營企業(yè)家不約而同發(fā)出“不要補貼要公平”的呼吁。

　　一些業(yè)內(nèi)人士表示,混亂的補貼折射出政府與企業(yè)邊界不清、規(guī)則不嚴(yán)肅、尋租空間大、市場不公平等一系列問題,形成逆淘汰機制,已經(jīng)成為中國股市“不得不治的頑疾”。

　　值得注意的是,新一輪經(jīng)濟體制改革提出“讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用”的宏偉目標(biāo)。若任由政府之手以補貼的名義過度介入微觀經(jīng)濟和資本市場,顯然與這一目標(biāo)相悖。

　　在新股發(fā)行注冊制尚未成行、殼資源依然炙手可熱的背景下,如何降低地方政府補貼保殼的沖動?業(yè)界專家建議,將扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤作為退市依據(jù)之一,避免補貼掩蓋上市公司的真實盈利水平。

　　更為重要的是,應(yīng)通過相應(yīng)的制度建設(shè)完善績效評價和監(jiān)督機制,確保補貼真正流向符合轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)并能獲得實效,成為用在刀刃上的好鋼,而不是干擾市場公平競爭機制的“免費補藥”。