香港航空(Hong Kong Airlines)準備在香港首次公開招股(IPO)中率先采用雙貨幣發行的方式，以便利用小投資者對不斷走強的人民幣的投資熱情。

　　該公司股票將同時以人民幣和港元發行，規模達5億美元。某種程度上說，這種發行方式將考驗散戶投資者對人民幣的忠誠度。今年上半年人民幣出人意料地走軟，曾打擊散戶對人民幣的投資熱情。

　　離岸人民幣中，超過一半在香港。然而，投資產品的匱乏，加上市場對人民幣會穩步升值的信念，導致人民幣存款迄今被大量閑置。

　　香港航空提供從香港出發的短途航班，目的地包括巴厘島和北京等地。該公司在周五向香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)提交了上市申請，其招股說明書預計最早將在周二發布。

　　根據知情人士的說法，對于該公司來說，這次上市也是一次營銷機會。該公司正考慮向股東優惠提供里程數或打折機票。

　　目前，具體的優惠方案以及提供給散戶和機構投資者的股份比例仍未最后敲定。

　　機構基金管理公司通常有獲得人民幣在岸資金的渠道，因此預計它們更想得到以港元結算的股份。

　　在香港，上市股份的10%通常會被配置給小規模投資者。除此以外，香港還有一種“回撥(clawback)”機制。這種機制規定，如果散戶的買入熱情足夠高，公司將向他們配置更多股票。

　　根據香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)的數據，6月份香港持有的人民幣離岸資金約為9600億元(合1560億美元)，將近占全部人民幣離岸資金的60%。相比之下，2013年底香港人民幣離岸資金的規模只有8610億元。新加坡是第二大人民幣離岸中心，約占離岸人民幣市場的13%。

　　今年1月，人民幣兌美元匯率達到1美元兌6.05元人民幣的峰值，隨后卻令市場猝不及防地滑落，5月時跌至1美元兌6.25元人民幣。自那以來，人民幣匯率已回升至1美元兌6.14元人民幣。不過，那次人民幣匯率下滑已經動搖了投資者對人民幣只升不降的信心。

　　盡管自2011年開始香港交易所就已批準股票以人民幣結算，目前卻只有兩家企業的IPO以人民幣定價，而且這兩家企業的股票交易量都很小。

　　香港航空的發行價預計將在今年第四季度確定。該公司上市正值香港與上海籌備所謂“滬港通”之際。滬港通是一種將香港和上海的股票交易所相聯系的機制。通過這種機制，投資者頭一次可以在這兩個城市中直接交易對方市場的股票。理論上說，這種機制會提升人們對香港以人民幣結算的股票的興趣。雖然滬港通不允許任何一方投資對方的IPO，但只要這些股票在次級市場上出現，投資者就能立刻通過滬港通買入。

　　香港航空尚未置評請求。摩根大通(JPMorgan)是這次IPO交易的唯有擔保方。不過，隨著交易的開展，預計其他銀行會承擔各種角色。